捷成股分遭受“催命符”:主体信用惨遭下调,实控人质押降压前程未卜

时间:2020年06月30日 09:09:00 浏览:

[摘要] 8月是捷成股分“白衣骑士”亦庄国投,审查公司实控人徐子泉控制质押成果的“大年夜限之期”。但是就在徐子泉抓紧减持,乃至不吝“蹭抖音”炒作股价之时,却碰到了来自负年夜公国际的降评攻击,减持兑现再度面对暗影。

注释

2020年06月30日 09:09:00

6月29日,影视版权企业捷成股分发布公司信用评级调剂告诉布告,“18捷成01”债券评级公司大年夜公国际在跟踪评级申报中将公司主体信用评级由“AA”下调至“AA-”,并列入信用不雅察名单。

大年夜公国际在跟踪评级申报中表示,受影视行业影响,公司影视内容板块进一步缩减,同时公司的应收账与商誉范围较大年夜,存在必定收受接收风险和减值风险。另外,公司有息负债将在两年内集中到期,且融资才能有所降低,将来面对必定的偿付压力。

疑似受此影响,6月29日,捷成股分股价大年夜跌7.6%,收报4.01元,创下近两个月以来的新低,公司“蹭抖音”后取得的估值“泡沫”简直完全回吐,而公司实际控制人徐子泉的“减持”大年夜计疑似遭到打乱。

由于影视行业进入穷冬,行业应收欠缴,垫款行动一日千里。捷成股分2019年开端堕入资金流窘境,同时实控人徐子泉占资与接洽关系假贷与占款情况与日增长增长。固然此前“白衣骑士”亦庄国投成心对捷成股分孙公司注资培养其版权营业现金流,但如若徐子泉减持降压筹划未如期完成,等待捷成股分的将是“逝世活考验”。

减持筹划遭受降评攻击,质押降压乌云难散

本年1月22日,捷成股分告诉布告实控人与控股股东徐子泉减持预表露事宜。根据告诉布告,徐子泉估计将经过过程集中竞价和大年夜宗交易减持,减持份额算计占公司总股本比例的6%。

由于减持新规限制,徐子泉最多在6个月内经过过程大年夜宗交易减持4%股票和经过过程集中竞价减持2%股票。但是统计捷成股分公告密明,徐子泉减持筹划并未完全兑现,其仅算计经过过程大年夜宗交易减持2.23%股票。

告诉布告显示,3月25日,徐子泉告诉布告大年夜宗交易减持约2929万股,占公司总股分比例达1.14%。6月24日,捷成股分发布告诉布告称,6月15日至6月23日,公司实际控制人徐子泉算计经过过程大年夜宗交易减持公司股分2800万股,算计共占公司股分总数的1.09%。

实控人徐子泉的连番减持,实为降低质押率以满足亦庄国投《增资协定》请求。

根据1月22日捷成股分发布的告诉布告,亦庄国投就对公司版权运营主营营业所系子公司华视网聚子公司增资4亿与捷成股分杀青初步意向,但请求公司实控人徐子泉在增资协定落实前和存续时代保持50%以下的质押比例。根据此前6月16日公司对证监会存眷函回函告诉布告,徐子泉截止当时算计质押上市公司股票96.56%,对应融资余额6.635亿元,减持解押所需金额约为3亿元阁下。

为使增资协定顺利完成,杀青增资意向同日实控人徐子泉宣布前述减持筹划,欲望经过过程二级市场兑现为质押降压。而捷成股分股价成了徐子泉的救命稻草。

天公不作美,固然上市公司屡屡宣传本身与字节跳动,华为等合作甚密,但上市公司股价依然较为不济。

根据公司此前对监管层存眷函的回函,捷成股分根据回函前一个月股票均价4.69元,测算徐子泉减持残剩占总股本3.73%股票算计可为实控人徐子泉兑现5.1亿现金。但是截止6月29日收盘,捷成股分股价仅为4.01元,折合上述3.73%市值仅为4.36亿。

推敲到集中竞价抛压和大年夜宗交易折价对减持实际兑现金额都有影响,徐子泉的减持降压所需付出的3亿金额依然是一个不小的挑衅。

质押眼前,捷成股分现金流窘境

现实上,徐子泉的频繁质押,与其对上市公司的短期拆解行动有必定关系。

地下材料显示,徐子泉对2019年对捷成股分停止了一次高达10亿元的拆借。根据年报显示,该笔借钱曾经在2019年2月清偿于徐子泉,但截至2019年事终仍存有逾越1亿元的借钱。

近3年来,捷成股分账上现金储备持续净流出,大年夜有干涸之势。

积年财报显示,2017岁终捷成股分账上现金为11.2亿元,2018岁终减半至5.4亿元,2019岁终则再次大年夜幅降低至1.7亿元,而2020年第一季度停止时,则仅剩缺乏1亿元。这注解,公司的现金流持续净流出、逐年干涸,眼下曾经一发千钧。

捷成股分旗下共有两大年夜营业板块,从营收比例看,数字文明板块近年来占比一向在80%以上,也是最消费资金流的板块。而该板块又分为数字版权运营和影视内容制造两条营业线。

虽然从2018年开端,捷成股分曾经开端计谋性紧缩资金消费量较大年夜、不肯定性较强、收受接收期较长的影视制造营业,该条线营业本钱所占比重曾经从2018年的17.05%,紧缩至2019年的5.23%,而数字版权运营则取得进一步聚焦,比重从65.37%升至82.62%,然则,公司整表现金净流出的局面并没有改变。

从现金流量表来看,外面上现金净流出仿佛不是运营活动而至。报表显示,2018及2019两年,运营活动产生的现金流一向是净流入,2018年净流入20亿元,2019年净流入19亿元,根本稳定。而投资活动与筹资活动则一向是净流出,2018年分别流出19.1亿元、7.2亿元,2019年分别流出13.8亿元、8.7亿元。

筹资活动净流出,反应着公司所处的融资情况收紧,不轻易借到钱了。投资活动净流出乍一看则不轻易懂得,但追根究竟,它实际上是变相的运营方面的本钱,而这恰好表现着捷成股分较为特别的贸易形式。

本钱前置的贸易形式和还没有引爆的两个大年夜雷

投资活动招致资产的构成。而财报中“重要资产严重年夜变更情况”一栏,则提醒了投资活动中资金的流向,近两年年报中,捷成股分重要资产中唯一有形资产均产生严重年夜变更,对此的解释是“申报期内人公司华视网聚的影视剧新媒体版权推销增长”。

捷成股分影视剧版权运营的贸易形式,是一次性付出多年的版权费用,然后将其记为公司的有形资产,然后大年夜多在厥后5年的时间里,逐年按照必定的比例摊销,记为营业本钱。购买昔时的摊销比例为50%,第二年按20%,最后三年每年均为10%。

平日而言,企业所选择的有形资产摊销办法,应当与有形资产本身所带来的经济好处的预期完成方法相适应。详细到影视剧版权来讲,假设捷成股分选择上述摊销比例,那么其版权运营支出大年夜体上逐年也应当符合上述比例,不然,就要停止照应调剂。

捷成股分在财报中声明,“经复核,本期期末有形资产的应用寿命及摊销办法与之前估计未有不合”。但其旗下版权的真实营收分布,外人是很可贵知的,摊销办法能否合适也就难以断定了。

在盈利方面,捷成股分还有两个大年夜雷还没有完全引爆。2019年全年,捷成股分巨亏23.8亿元,这根本抵消了之前四年的全部盈利,五年时间简直白干。详细来看,吃亏主如果两方面缘由形成的,其一是对应收账款计提4.6亿坏账,其二是对商誉资产计提16.6亿元减值预备。

固然二者均已计提大年夜量减值,但截至2010年第一季度停止,应收账款仍有23.4亿元,而经过多年并购所产生的商誉资产,虽然曾经计提了高达25亿元减值,但仍有30.5亿元。

文        全球老虎财经

作者不肯地下本身能否持有文中所触及的股票或其他投资组合。

本文仅代表撰稿人小我不雅点,不代表摩尔金融平台。

打赏

发表评论